學習(xí)理(lǐ)财，對(duì)于提高(g¶¥™§āo)我們的(de)生(shēng)活品質，那(nà)是(shì↔φ)至關重要(yào)的(de)。
當前如(rú)此火(huǒ)爆，衆星拱月(yuè)的(de)私募基金(jīnε•±)，作(zuò)為(wèi)“高(gāo)風★♠(fēng)險、高(gāo)收益”的(de)典型代表，您知(zhī)β₽≈道(dào)您配置的(de)私募基金(jīn)，能(néng)為(→₽®γwèi)您帶來(lái)多(duō)少(shǎo)收益麽？私募基金(≥δ<×jīn)是(shì)如(rú)何為(wèi)投資人(rén)分(fēn)配收益≈Ω♥≠的(de)？
股權投資基金(jīn)的(de)市(shì)場(chǎn↔λ÷g)參與主體(tǐ)主要(yào)包括投資者、管理(lǐ)人(rén)、&γσ第三方服務機(jī)構。
就(jiù)收益分(fēn)配而言，則主要(yào)在投資者和(hé×÷<→)管理(lǐ)人(rén)之間(jiān)進行(xíng)。股§♦權投資基金(jīn)的(de)收入主要(yào)來(lái)源于所投資企業(¶♦yè)分(fēn)配的(de)紅(hóng)₽©利以及實現(xiàn)項目退出後的(de)股權轉讓所得(de)。基金→Ω'Ω(jīn)收入扣除基金(jīn)承擔的(→↓de)各項費(fèi)用(yòng)和(hé)稅收之後，首先用(yòng)于♠π返還(hái)基金(jīn)投資者的(de)投資本金(jīn)。全部投資者獲α™≠<利本金(jīn)返還(hái)之後，剩餘部分(fēn)即為(wèi)基金♠&₽(jīn)利潤。由于股權投資基金(jīn)專業(yè)性↓™π$要(yào)求極高(gāo)。因此，作(zuò)為(wèi)一(★&yī)個(gè)基本做(zuò)法，股權投資基金(jīn)的(de)管理(l✘λ←ǐ)人(rén)通(tōng)常參與基金(jīn)投資收益&✘•♦的(de)分(fēn)配。
通(tōng)常情況下(xià)，管理(l₹ǐ)人(rén)因為(wèi)其管理(l₹£♥ǐ)可(kě)以獲得(de)相(xiàng)當于基金(jīn)利↑♠£潤一(yī)定比例的(de)業(yè)績報(b¥&>ào)酬。根據股權投資基金(jīn)與管理(lǐ)人(rén)的(de)§π約定，有(yǒu)時(shí)候管理(lǐ)人(ré∏§£>n)需要(yào)先讓基金(jīn)投資者實現(xiàn)某一(yī)門₩σ∑(mén)檻收益率之後才可(kě)以參與利潤的(de)分(fēn)成♣δ。
股權投資類基金(jīn)的(de)收益分(fēn)配通(tōng<±¶↓)常有(yǒu)固定的(de)模式，如(r ∞★ú)此基金(jīn)最終将按照(zhào)如(rú)下(xià)順序進行(xí>ng)收益分(fēn)配：
第（1）步：預先扣除管理(lǐ)費(fèi)、托管費(fèππ™♦i)和(hé)運營服務費(fèi)等費(fèi)用(yòng)；
第（2）步：返還(hái)投資人(rén)本金(jīn)；
第（3）步：支付各投資人(rén)預期基®π準收益；
第（4）步：上(shàng)述分(fēn)配完成後€ ，如(rú)有(yǒu)剩餘收益，基金(jīn)管理(®®lǐ)人(rén)與投資人(rén)按一(yī)定比例 ≠分(fēn)配剩餘收益（通(tōng)常為(wèi)2/8或3/≠☆7,也(yě)可(kě)在法律規定基礎上(shàng)有∞≤≈(yǒu)所調整）
在私募股權基金(jīn)的(de)收益分(fēn)配中，有(yǒ♣≤u)以下(xià)四個(gè)關鍵點需要(yào)了(le)解：
（一(yī)） 常規費(fèi)用(yòng)
私募基金(jīn)的(de)收費(fèi)通(t☆∞ōng)常由認購(gòu)費(fèi)，≈∏γ→管理(lǐ)費(fèi)，托管費(fèi)以§®≈∑及超額業(yè)績部分(fēn)提成四部分(fēn)σ÷Ω構成；認購(gòu)費(fèi)是(shì)客戶在購(gòu)∑♣ 買基金(jīn)時(shí)除繳納的(de)投資本金(jī✔n)以外(wài)，額外(wài)付出的(de)一(yī)次Ω♣性費(fèi)用(yòng)；管理(lǐ)費(fè ←♦i)是(shì)基金(jīn)運作(zuò)過程中，為ε₽∏£(wèi)了(le)維持基金(jīn)的(de)正常運營産生(shēng)的∏↑(de)運營費(fèi)，一(yī)般按≤₩φ'年(nián)收取，且該筆(bǐ)費(fèi)用(yòng)在基金(jīn)計'↓(jì)算(suàn)淨值時(shí)已×δ→經扣除，不(bù)做(zuò)額外(wài)收取；托管費(fèi)是(s§ hì)基金(jīn)在銀(yín)行(xíng)或券商處托管資金(jīn)✔∑和(hé)證券，基金(jīn)托管機(jī)構收取的(de✔'§)費(fèi)用(yòng)；超額業(yè)績部分(fēn)提成一$¥∏(yī)般是(shì)基金(jīn)業(yè)績超出優先收益後，基↔←÷®金(jīn)管理(lǐ)人(rén)按照(zh ≥←♠ào)和(hé)投資者事(shì)先約定的(de)比例，提取的(de)業(y&λè)績提成，根據股權投資基金(jīn)與管理(lǐ)人(rén)的(dλ✔e)約定，有(yǒu)時(shí)候管理(lǐ)人(rén)通(t¶>ōng)常也(yě)直接參與基金(jīn)整體(tǐ)投資收益的(de)分(&φ$÷fēn)配；
（二）門(mén)檻收益率
投中研究院數(shù)據顯示，不(bù)同投資人(rén)的(de)門(☆♠ πmén)檻收益率大(dà)緻在5%-10 ☆%之間(jiān)。通(tōng)常情況下(xià)，≥∞←"會(huì)根據股權投資基金(jīn)和(hé)管理(≤≤≠✘lǐ)人(rén)的(de)約定來(lái)₽∑∞§決定是(shì)否設定門(mén)檻收益率。
如(rú)果該基金(jīn)存在門(mén)檻收益率，則該基金(jīn)的"™(de)實際收益率低(dī)于門(mén)檻收益率時(shφ∞í)，原則上(shàng)管理(lǐ)人(rén)φ≈∏π不(bù)能(néng)提取業(yè)績提成，當基金¥₹♠(jīn)取得(de)并實現(xiàn)了(le)超過門(♠σ mén)檻收益率的(de)投資收益，管理(lǐ)人(rén)才可(kě)分( ≥↑fēn)配業(yè)績提成。是(shì)否設置門(Ω¥"mén)檻收益率以及具體(tǐ)在多(duō)少(shǎo)比例合适±®沒有(yǒu)嚴格标準。
（三）業(yè)績提成的(de)比例
業(yè)績提成的(de)比例如(rú)果沒有(yǒuε↑)門(mén)檻收益率，一(yī)般管理(lǐ)人(r✔®'én)将直接參與基金(jīn)利潤的(de)分( £≠®fēn)配，分(fēn)配比例會(huì)按照(zhào φ)經典的(de)2/8或3/7模式，也(yě)有(yǒu)按照(zhào☆<)1/9模式來(lái)分(fēn)配的(de)。如(rú)果設有(yǒu¶≤≤←)門(mén)檻收益率，則參照(zhào)（二）♥♥♦門(mén)檻收益率的(de)分(fēn)配原則，進行(xíng)∑≥相(xiàng)應比例的(de)分(fēn₽∞")配。
在這(zhè)裡(lǐ)我們舉個(gè)實例，說(shuō)明(∑• míng)收益分(fēn)配的(de)情況：
假設投資人(rén)投資某私募股權基金(jīn)1 ÷00萬，5年(nián)期，年(nián)化(h↓ <£uà)收益15%。管理(lǐ)費(fèi)1.5%，外(wà≈₹i)包托管費(fèi)0.05%。
（一(yī)） 假設設置了(le)門(mén)檻收益率8≠↔δ%，且超額收益按照(zhào)2/8的(de)比例分(fē£♥β£n)配。
第一(yī)步，扣除管理(lǐ)費(fèi)及外(wài)包托管費(fèi)。€&↕則扣除了(le)費(fèi)用(yòng)後的(de)年(nián)化(huàλ≥÷™)收益為(wèi)：（15%-1.5%-0.05%）*100萬=13.45%"&*100萬=134500。
第二步，分(fēn)配門(mén)檻收益。因為(wèi)此時(shí↑¥∏')的(de)年(nián)化(huà)收益13.45%大(dà)于8%γ∑≤↑，則首先返還(hái)客戶本金(jīn)100萬， 及門(mén)檻收益8%/年(nián)。五年(n'&ián)的(de)門(mén)檻收益為(wèi∏≈₹∏)：8%*5*100萬=40萬。
第三步，分(fēn)配超額收益。因為(wèi)13.45%大(dà)于門(m∏£én)檻收益率，則客戶還(hái)可(kě)以獲得(de)超過8%♥↓ 的(de)收益中的(de)80%，計(jì∏✔)算(suàn)方法為(wèi)：（13.45%-8%）*80™≠%*5*100萬=218000。這(zhè)種情± ♠況下(xià)，客戶在五年(nián)後得(de)到(dào)的♥&(de)收益為(wèi)：40萬+218000，即618000。本金•§♥&(jīn)加收益為(wèi)1618000元↑¶ φ。
（二）假設不(bù)設置門(mén)檻收益率，年(n'©ián)化(huà)收益15%，扣除了(le)各項費(fè±γi)用(yòng)後每年(nián)的(de)收益為(wèi)&¶©（15%-1.5%-0.05%）*100萬=134500。
五年(nián)的(de)收益加本金(jīn)為(wèi)100萬+♣™134500*5=1672500元，則不(bù)設置門(mén)檻收λ&益率的(de)總收入高(gāo)于設置門(mén)檻收益率的(de)收入。
聽(tīng)完這(zhè)些(xiē)δεπ，大(dà)家(jiā)可(kě)以試著(z↓"•♦he)動手算(suàn)一(yī)算(suà¥εε∑n)您配置的(de)那(nà)些(xiē)股權基金(jīn)，是(shì)否與α™您的(de)期望收益相(xiàng)匹配。不(bù)過，在此小(xiǎo←"€ )寶還(hái)要(yào)重點提醒我們廣β"大(dà)的(de)投資者，股權基金(jīn)是(shì)“風(f§ ēng)險的(de)投資”，更是(shì)“耐心的(de)投資”，3年(n↔♠×ián)、5年(nián)，甚至7年(nián)、10年(ni©☆≥án)，在一(yī)個(gè)企業(yè)的(de)成長(chá→¥☆ng)過程中，并不(bù)算(suàn)長(cháng)。
不(bù)說(shuō)那(nà)些(xiē)聞名$σ 遐迩的(de)百年(nián)老(lǎo)字号，就(jiù)說(sα÷huō)讓萬千女(nǚ)性剁手的(de)馬雲爸(bà)爸(bà)，從(cón≤€®€g)1999年(nián)創立阿裡(lǐ)®★€★巴巴，到(dào)2014年(nián)¶δβ♥在紐交所上(shàng)市(shì)，曆時✘∑β(shí)整15年(nián)。
所以，要(yào)想捕獲獨角獸，首先要(yào)有(yǒu)耐心，笑(x•δ€♦iào)到(dào)最後的(de)才是(shì♣≠)赢家(jiā)。