央行(xíng)副行(xíng)長(cháng)易綱日(r<∑×≠ì)前撰文(wén)，詳細剖析了(le)2018年(₹Ωnián)貨币政策調控面臨的(de)挑戰，并介紹了(le)央行(xíng)的( ↑"de)貨币政策思路(lù)。他(tā)介紹 ★，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)将探索把影(yǐng)子(§∏zǐ)銀(yín)行(xíng)、房(fá↕φ₹↕ng)地(dì)産金(jīn)融、互聯網金('π☆✘jīn)融等納入宏觀審慎政策框架，将同業(yè)存單、綠(©×★lǜ)色信貸業(yè)績考核納入MPA考核。同時(sh₩≠í)，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xínλ₹βg)将繼續深化(huà)人(rén)民(mín)币彙率形成機(jī)©✘×™制(zhì)改革，加大(dà)市(shì)場(chǎ♠γng)決定彙率的(de)力度，增強人(rén)民(mín)币彙率彈性，♣≠保持人(rén)民(mín)币彙率在全球貨γδ∏币體(tǐ)系中的(de)穩定地(dì)位。
易綱指出，今年(nián)人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)&∏σδ将實施好(hǎo)穩健中性的(de)貨币政策₹★÷↔，保持流動性合理(lǐ)穩定，健全貨币政策和(hé)宏觀審慎政策雙支柱調控框架↔ ，守住風(fēng)險底線，積極推動金(jīn)融改革∑¥→¥，促進信貸結構優化(huà)，做(zuò)好(hǎo)穩增長(ch±πáng)、促改革、調結構、惠民(mín)生(÷↕≤shēng)、防風(fēng)險各項工(gōng)作(zuò)， <繼續為(wèi)供給側結構性改革和(hé)高(gāΩ∑&o)質量發展營造中性适度的(de)貨币金(jīΩ n)融環境。
具體(tǐ)看(kàn)，一(yī)是(s↕£÷hì)保持貨币政策的(de)穩健中性，管住貨币☆∏供給總閘門(mén)，保持貨币信貸和(hé)¶&→α社會(huì)融資規模合理(lǐ)增長(cháng₩φ∞ε)。當前，中國(guó)經濟已經由高(gāo≤≈)速增長(cháng)階段轉向高(gāo)質量發展階段，應當更注重經濟的(de±&φ)發展質量，而非一(yī)味地(dì)追求>增長(cháng)速度，已不(bù)再适宜粗放(fàng)式的(de)增長(c€>±✘háng)模式，不(bù)能(néng)依靠貨币信 ™α貸的(de)“大(dà)水(shuǐ)漫灌”來(l✘↓×ái)拉動經濟增長(cháng)，貨币政策要(yàoγ♠>₹)保持穩健中性，為(wèi)轉變發展方式、優化(huà)經濟結構、轉換增長 ✘≈∏(cháng)動力創造條件(jiàn)。
“人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)将按照(zhàβ∑o)穩健中性貨币政策的(de)要(yào)求做(zuò)好(hǎo)£¥₽總量調控，根據調控需要(yào)和(hé)流動性形勢變化(huà)╶，綜合運用(yòng)多(duō)種貨币政策工(gōng)具，進一(yī>>)步增強流動性管理(lǐ)的(de)靈活性和(hé)有(yǒ₩β₽u)效性，保持銀(yín)行(xíng)體(tǐ)系流動性合♠₹理(lǐ)穩定，促進貨币信貸和(hé)社會(huì)融資規 ♦模合理(lǐ)增長(cháng)，為(wèi)經濟高(gāo)質量發展☆×↕∞營造适宜的(de)流動性環境。”易綱稱。
二是(shì)健全貨币政策和(hé)宏觀審慎政策雙支柱調控框架®♠，守住不(bù)發生(shēng)系統性金 Ω(jīn)融風(fēng)險的(de)底線。本輪γ¶國(guó)際金(jīn)融危機(jī)之前，主流央行(xíng)政策框 ✔♥←架以貨币政策為(wèi)核心，但(dàn)貨币λ§★政策作(zuò)為(wèi)總需求管理(lǐ)工↔γ(gōng)具，在維護金(jīn)融穩定方面有(yǒu)一(yī)定局限性β™。宏觀審慎政策則直接作(zuò)用(yòng)于金(jīn)融體(÷§"tǐ)系本身(shēn)，側重于抑制(zhì)金(¥$✔'jīn)融體(tǐ)系的(de)順周期波動和(£'§hé)風(fēng)險跨市(shì)場(chǎng)傳染，維護金(jī>÷©n)融體(tǐ)系穩定。宏觀審慎政策是(shì)對(dλ ₹Ωuì)貨币政策的(de)有(yǒu)益補充，二者的(de)協同互補能(≈₹←néng)夠有(yǒu)效應對(duì)系統性金(jīn)"≈₹σ融風(fēng)險，把保持币值穩定和(hé)維 ✔護金(jīn)融穩定更好(hǎo)地(dì)結合起來(lái)。♥≠✘®
他(tā)介紹，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xí >ng)将進一(yī)步完善宏觀審慎政策框架，探索将↕★↕₽影(yǐng)子(zǐ)銀(yín)行(σ≠÷↔xíng)、房(fáng)地(dì)産金(jīn)融、互聯網∏ε金(jīn)融等納入宏觀審慎政策框架，将同業(yè)存單、綠(lǜ)色信貸業(×φyè)績考核納入MPA考核，優化(huà)跨境資本流動宏觀審'慎政策，對(duì)資本流動進行(xíng)逆周期調節。
三是(shì)适當發揮貨币信貸政策的(de)結構引導作(zuò)用(yòng)✘∞¶，進一(yī)步優化(huà)信貸結構。受制(zhì)✔λ于投資收益率和(hé)回報(bào)周期等因素，社會(huì)資本在☆≠• 國(guó)民(mín)經濟重點領域、薄弱環節和(h® é)社會(huì)事(shì)業(yè)等方面參與熱∏≤γ♥(rè)情相(xiàng)對(duì)較低(dī)。在控制(zhì)好♦ λ±(hǎo)總量的(de)前提下(xià)，貨币政策可(kě)以在λ±¥這(zhè)些(xiē)領域适當使用(y€'òng)結構性工(gōng)具為(wèi)推動經濟結構調≤φ'整發揮一(yī)定的(de)輔助作(zuò'≥×)用(yòng)。
易綱稱，人(rén)民(mín)銀(yín)行(xíng)将落實好(hǎ♠₩§§o)對(duì)普惠金(jīn)融領域貸款達到(dào)一(y↑ ↕ī)定标準的(de)金(jīn)融機(jī)構實施定向降準的(de)相(xià©ng)關工(gōng)作(zuò)。繼續運用(yòng)信貸政策支φπε持再貸款、再貼現(xiàn)、PSL等工(gō€'↕↔ng)具支持引導金(jīn)融機(jī)構加大(dà)對(duì)國(guó≠☆↔€)民(mín)經濟重點領域和(hé)薄弱環節的(↔Ω> de)支持力度。加大(dà)對(duì)深度貧困地(dì)區(qū)的(d♠× ♣e)扶貧再貸款支持力度。向全國(guó)推廣信貸資産質押和(♦δhé)央行(xíng)內(nèi)部（企業(yè)）評級試點↓，将符合标準的(de)小(xiǎo)微(wēi)企業(y®→$÷è)貸款、綠(lǜ)色貸款納入貨币政策操作(zuò)的(d→§$<e)合格擔保品範圍。
四是(shì)繼續穩妥推進各項金(jīn)→φ融改革，充分(fēn)發揮市(shì)場(chǎng)在資源配置中的£™σ(de)決定性作(zuò)用(yòng)。利率市(shì)場(chǎ£∞§↔ng)化(huà)改革是(shì)金(jīn)♥↕₩融體(tǐ)制(zhì)改革的(de)核心內(nèi)容之一(yī©∑ β)，有(yǒu)利于提高(gāo)金(jīn)融業(yè)競争力、增強&€$金(jīn)融體(tǐ)系韌性，為(wèi)推動金(jīn)融機(jī)構Ω÷↔™轉型發展注入新的(de)動力，也(yě)為(wèi)貨币政→✘≥∏策調控框架轉型創造有(yǒu)利的(de)條件(jiàn)。同時(shí)，進 ε$一(yī)步推進利率市(shì)場(chǎng)化(huà)改革對(du§•↑ì)于優化(huà)資源配置具有(yǒu)重大(dà)意義，是( "∏shì)以市(shì)場(chǎng)化(huà)方式推進“三去(qù)一(y♣™≈₩ī)降一(yī)補”的(de)重要(yào)一(yī)環。人(rén)民α↔♦(mín)銀(yín)行(xíng)将按§"照(zhào)“放(fàng)得(de)開(kāi)、形得( ™de)成、調得(de)了(le)”的(de)♣×基本要(yào)求，進一(yī)步推進利率市(shì)場(ch § ǎng)化(huà)改革，提高(gāo)金(jīn) ×'✔融資源配置效率，完善金(jīn)融調控機(jī)制(zhì)。進一(yī♠₩©∑)步督促金(jīn)融機(jī)構健全內(nèi)控制(zhì)"↑σ≈度，增強自(zì)主合理(lǐ)定價能(né∑®ng)力和(hé)風(fēng)險管理(lǐ)水(shuǐ)平，從(có®☆ng)提高(gāo)金(jīn)融市(shì)場(chǎng)₽£深度入手繼續培育市(shì)場(chǎng)基準利率和(hé)完 ∑善國(guó)債收益率曲線，不(bù)斷健全÷∞♣§市(shì)場(chǎng)化(huà)的(de)利∑δ率形成機(jī)制(zhì)。探索和(hé)≤ ✘完善利率走廊機(jī)制(zhì)，增強利率調控能(néng)力，進一(♦'®↓yī)步疏通(tōng)央行(xíng)政策利 ¥率向金(jīn)融市(shì)場(chǎngσ€)及實體(tǐ)經濟的(de)傳導。
關于人(rén)民(mín)币彙率，易綱表示，當前我國(guó)經濟繼€>↕ 續保持穩中向好(hǎo)态勢，人(rén)民(≥♦mín)币彙率有(yǒu)條件(jiàn)繼續在合理(lǐ)均衡水(∞©shuǐ)平上(shàng)保持基本穩定，當然國(guó)內(nèi)外(₽₩§wài)市(shì)場(chǎng)還(hái)存在不(bù)确↑ ™定性。在此背景下(xià)，人(rén)民(mín)币彙率雙向波動将成為(wπ σèi)常态。彙率能(néng)夠發揮宏觀經濟“自(zì)動穩定器(qì)”♥♦♥的(de)作(zuò)用(yòng)，人(rén)民÷≈(mín)币彙率形成機(jī)制(zhì)市(shì)場(chǎn≤÷©g)化(huà)改革的(de)有(yǒu)序推進和(h↑♣é)彙率彈性的(de)增強能(néng)夠有(yǒu)效提升我國(gu✘↔β♦ó)經濟金(jīn)融體(tǐ)系應對(du §εì)外(wài)部沖擊的(de)韌性。人(rén)民(m>β™ ín)銀(yín)行(xíng)将繼續深化(huà®∞€)人(rén)民(mín)币彙率形成機(jī)制(zhì)改革，完善以市(sh≠♦'•ì)場(chǎng)供求為(wèi)基礎、參考≤Ω♥一(yī)籃子(zǐ)貨币進行(xíng)調節、有(yǒ♥σu)管理(lǐ)的(de)浮動彙率制(zhì)度，φπ加大(dà)市(shì)場(chǎng)γ 決定彙率的(de)力度，增強人(rén)民(mín)币彙率彈性，保持γ♣¶人(rén)民(mín)币彙率在全球貨币體(φδtǐ)系中的(de)穩定地(dì)位。
易綱認為(wèi)，展望2018年(nián)既有(yǒu)機(jī) β★♣遇也(yě)有(yǒu)挑戰。從(cóng)國(guó→≠∏)際上(shàng)看(kàn)，全球經濟複蘇态勢仍可(kě)能(néng)↑§₽延續，主要(yào)發達經濟體(tǐ)貨δ币政策将進一(yī)步趨向正常化(huà)，美(měi)聯儲的( de)進一(yī)步加息動作(zuò)為(wèi)各界所關注，全 ∏₩球利率中樞可(kě)能(néng)會(huì) ♥有(yǒu)所上(shàng)行(xíng)。美(m→≥©✔ěi)國(guó)減稅措施和(hé)外(wài)貿政策仍α↓會(huì)給全球經濟格局帶來(lái)一(yī)定不(bù)确定性。©σγ©地(dì)緣政治風(fēng)險有(yǒu)可(kě)能(n♦¶™éng)多(duō)發頻(pín)發，對(duì)國(guó)際金(jī×≤ n)融市(shì)場(chǎng)的(de)沖擊不(bù)容忽視(shì)∑。在全球經濟複蘇背景下(xià)外(wài)需回暖，對(duì)國(¶πguó)內(nèi)經濟具有(yǒu)一(yī)定的(de₽¥α)支撐作(zuò)用(yòng)。但(dàn)來(lái)自(zì)外(wà←≈ε¥i)部的(de)不(bù)确定變化(huà)也(yě)↕× 可(kě)能(néng)向國(guó)內(nèi)經濟金(jīn)融領域§↔傳導，全球經濟複蘇和(hé)大(dà)宗商¥ β÷品價格回暖還(hái)可(kě)能(néng)給國(guó)內(nèi)物(w"•ù)價形成一(yī)些(xiē)壓力。主要(yào)發達經濟體(tǐ)♠→>貨币政策取向變化(huà)也(yě)會(hu× ♠ì)對(duì)我們的(de)政策空(kōng)間(≤•φ<jiān)形成一(yī)定擠壓，增大(dà)貨币政策操作(zuò)的(de)®≈Ω難度。
從(cóng)國(guó)內(nèi)看₩↕(kàn)，随著(zhe)供給側結構性改革♦÷、簡政放(fàng)權和(hé)創新驅動戰略不(bù)斷深化(huà)實施，±←∞中國(guó)經濟運行(xíng)的(de)穩定性、協調性進一(yī↕↑$∑)步增強，質量效益提高(gāo)。當前消費(fèi)和 €™(hé)外(wài)需總體(tǐ)平穩，制(z↕∞£hì)造業(yè)産能(néng)出清、行(xíng)業(yè)集中度提升和(€↕↓hé)企業(yè)利潤改善較為(wèi)明(míng)顯，已經能(nén£'g)夠看(kàn)到(dào)我國(guó)經濟增長(chγ<σáng)質量提高(gāo)、經濟結構優化(huà)的(de)↑™§ 趨勢，預計(jì)2018年(nián)中國(guó)經濟仍有(yǒu)望保持☆≈®π平穩增長(cháng)。但(dàn)也(yě)要(yào)看(kàn)₽✘到(dào)，經濟中仍存在一(yī)些(xiē)問(wèn)題和(hé★∞)隐患，內(nèi)生(shēng)增長(cháng)動力仍Ω""待強化(huà)，結構調整任重道(dào)遠(yuǎn)， '債務和(hé)杠杆水(shuǐ)平還(hái)處在高(gāo)位，資産泡沫•≤“堰塞湖(hú)”的(de)警報(bào)尚不(bù)能(né≥ ∞ng)完全解除，金(jīn)融亂象仍然存在，金(jī•↓φn)融監管構架還(hái)有(yǒu)待進一(yī)步完善。面>♣♣ 對(duì)複雜(zá)的(de)內(nèi)外(wài)部環境，我σ÷們既要(yào)堅定理(lǐ)想信念、不(bù)畏↔ε"'艱難險阻，也(yě)要(yào)心存風(fēng)險意識、時(shí)∑φ→Ω刻保持警惕。